Nvidia : des résultats trimestriels records, mais un marché gaming en retrait
Les résultats trimestriels de Nvidia pour le quatrième trimestre de l’exercice fiscal 2025 confirment une croissance exceptionnelle, notamment grâce à l’essor des GPU pour l’intelligence artificielle et les centres de données. Toutefois, malgré des revenus records, le segment du gaming montre des signes de ralentissement en raison de contraintes d’approvisionnement et d’une stratégie orientée vers les processeurs IA.
Un chiffre d’affaires porté par les centres de données
Au Q4 2025, Nvidia a enregistré un chiffre d’affaires de 39,33 milliards de dollars, soit une augmentation de 78 % sur un an et de 12 % par rapport au trimestre précédent. Cette performance est largement attribuée à la montée en puissance des GPU Blackwell, destinés aux centres de données et aux calculs haute performance (HPC).
Avec 35,58 milliards de dollars générés par son activité datacenter, Nvidia confirme son leadership sur le marché des accélérateurs IA, loin devant ses concurrents comme AMD et Intel. Ce segment représente désormais 90 % de son chiffre d’affaires total, reléguant les GPU gaming GeForce à une part bien plus faible du marché.
GAAP Results
| ($ in millions, except earnings per share) | Q4 FY25 | Q3 FY25 | Q4 FY24 | Q/Q | Y/Y |
|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $39,331 | $35,082 | $22,103 | Up 12% | Up 78% |
| Gross margin | 73.0% | 74.6% | 76.0% | Down 1.6 pts | Down 3.0 pts |
| Operating expenses | $4,689 | $4,287 | $3,176 | Up 9% | Up 48% |
| Operating income | $24,034 | $21,869 | $13,615 | Up 10% | Up 77% |
| Net income | $22,091 | $19,309 | $12,285 | Up 14% | Up 80% |
| Diluted earnings per share | $0.89 | $0.78 | $0.49 | Up 14% | Up 82% |
Non-GAAP Results
| ($ in millions, except earnings per share) | Q4 FY25 | Q3 FY25 | Q4 FY24 | Q/Q | Y/Y |
|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $39,331 | $35,082 | $22,103 | Up 12% | Up 78% |
| Gross margin | 73.5% | 75.0% | 76.7% | Down 1.5 pts | Down 3.2 pts |
| Operating expenses | $3,378 | $3,046 | $2,210 | Up 11% | Up 53% |
| Operating income | $25,516 | $23,276 | $14,749 | Up 10% | Up 73% |
| Net income | $22,066 | $20,010 | $12,839 | Up 10% | Up 72% |
| Diluted earnings per share | $0.89 | $0.81 | $0.52 | Up 10% | Up 71% |
Les entreprises cotées en bourse publient généralement leurs résultats financiers trimestriels et annuels dans les semaines suivant la fin du trimestre fiscal. Nvidia suit un exercice fiscal décalé : son Q4 FY2025 correspond au dernier trimestre de l’année 2024, clôturé en janvier 2025. La publication des résultats du Q4 et de l’année fiscale complète a eu lieu fin février 2025.
Pourquoi les revenus gaming sont en baisse ?
Le segment du gaming, autrefois pilier financier de Nvidia, a chuté à 2,54 milliards de dollars, soit -22 % par rapport au trimestre précédent et -11 % sur un an. Cette baisse s’explique en grande partie par :
- Des contraintes d’approvisionnement sur les nouvelles cartes de la série RTX 5000 et également sur les précédentes versions. Les GeForce RTX 5000 connaissent pourtant une forte demande.
- Une priorisation des GPU IA, plus rentables, au détriment des cartes graphiques gaming.
- Une concurrence accrue de AMD avec ses cartes Radeon, ainsi que l’essor des solutions cloud gaming.
Selon Colette Kress, directrice financière de Nvidia, la demande pour les cartes GeForce reste forte, mais les capacités de production limitées chez TSMC ont restreint les expéditions. De plus, certains problèmes de fabrication sur une petite portion des RTX 5090 et 5070 Ti ont retardé la distribution, alimentant la frustration des joueurs.
Vers un basculement définitif vers l’IA ?
L’intelligence artificielle et les puces pour datacenters sont devenues la priorité absolue de Nvidia. Avec un revenu annuel record de 130,5 milliards de dollars, en hausse de 114 %, la société a consolidé son statut de leader dans l’accélération IA, devançant largement AMD et Intel.
Toutefois, cette dépendance au marché IA pourrait poser problème :
- Les géants du cloud computing (Google, Amazon, Microsoft) développent leurs propres puces AI, réduisant leur besoin en GPU Nvidia.
- Les restrictions américaines sur les exportations limitent la vente de puces IA vers la Chine, un marché clé pour Nvidia.
- Le gaming pourrait continuer de souffrir, avec un marché qui voit émerger de nouveaux acteurs et une préférence croissante pour les consoles et le cloud gaming.
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